2014年中国聚烯烃市场格局演变

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内容提示：对于2015年，IMF下调全球经济增长预期，大宗商品需求预期依旧不乐观；OPEC组织尚未达成减产协议，2015年原油的预期价格下调，大宗商品行业依旧存在较大的下行压力。

2014年美联储退出QE，全球资本紧缩；2014年中国经济增长进入新常态，经济下行压力较大，中国信贷收紧，煤化工项目受外围的压力，加快推进进程。在全球资本紧缩，国内煤制烯烃项目集中上马的大环境下，2014年聚烯烃市场呈现出新的特点。

一、煤制烯烃/PDH项目陆续上马市场格局演变

按照上游原料来源划分，聚烯烃供应格局可以分为三个阶段，第一个分界线为2010年，2010年之前，中国聚烯烃装置全部为油制聚烯烃，2010年随着神华包头煤制烯烃装置的投产，市场格局开始一分为二，随着装置的稳定运行，煤制烯烃开始在市场上占有一席之地；第二个分界线为2014年，2014年煤制烯烃集中投产，MTO比例大幅增加，PP产能中MTO占22%，PE产能中MTO占10%，煤制烯烃的话语权逐渐增强；绍兴三圆PDH装置投产，东华能源PDH装置计划12月投产，PP产能中PDH的产能占5%，市场格局演变，市场二分天下的格局转变为三足鼎立。

二、煤制烯烃优势明显石化加快产品优化步伐

2014年煤制烯烃装置集中投产，煤制烯烃相比油制烯烃的成本优势明显，以PE产品为例，2014年煤制PE的利润运行区间多在4000-5000元/吨，而油制PE的利润运行区间多在200-1000元/吨，煤制烯烃的利润丰厚，为占据市场，多以价格优势冲击市场。

11月下旬西北动力煤在325元/吨，进口原油弱势下探至74美元/桶附近，煤制PE的利润在2308元/吨，而煤制PE的利润4393元/吨，油制PE的利润为煤制PE利润的0.53，油制烯烃企业短期难以从成本上突破，与煤制烯烃企业相抗衡。

面对煤化工的冲击，通用料的竞争较为激烈，石化行业利润受挤压，为应对这一局面，部分企业开始转型，从优化产品结构上寻找突破口，加快产品优化步伐。如中石化中的齐鲁石化和武汉石化。齐鲁石化减少通用料的排产，转而生产专用性较高及附加值较高的注塑、滚塑等产品，保证产品的利润水平，提高市场竞争力。武汉石化以市场为导向，成功生产J47-15膜料新产品。中油企业亦积极研发高端产品，如大庆石化和抚顺石化试产HDPE管材料，为聚烯烃产品性能升级、结构调整、开拓市场奠定基础。

三、经济增速进入换挡期聚烯烃波动区间缩窄

中国经济从高速增长转向中高速增长，中国经济进入换挡期，聚烯烃市场的价格分布区间也步入了新的常态。以聚烯烃中的LLDPE产品为例，从LLDPE的价格波动区间上来看，PE在2008年出现了暴涨和暴跌行情，高低点的价差较大。2008年之前，除2004年之外，高点和低点基本逐年处于递增的趋势，而2008年之后，高点基本在12000元/吨附近，低点基本逐渐略增，2013年以来，低点基本在10000元/吨附近，高低点的价差逐渐缩窄，价差从2008年的8300元/吨跌至2014年以来的1500元/吨。

PE高低点价差减小，波动空间趋于缩窄。主要归因于，经过2008年的暴涨暴跌，市场心态趋于谨慎，中间环节库存维持低位，市场炒作积极性降低，难以出现大涨或大跌行情；PE产能经过逐渐扩增，下游供应缺口逐渐减少，加之2014年MTO装置集中投产，煤制烯烃比例大幅增加，对聚烯烃市场的冲击较大，高点难以刷新，而企业的用工成本以及财务成本难以缩减，生产成本总体变化不大，聚烯烃的低点相对较为坚挺，高低点的价差趋于缩窄。

中国经济进入换挡期，进入常态化发展，中国改革力度持续深化，市场化的因素趋于主导；而2015年PE和PP新增产能预计在600万吨左右，供应量持续增加，聚烯烃市场或难有较佳表现。

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