2012年中国在线旅游企业风险投资情况

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内容提要：从投资对象来看，风险投资主要集中在在线旅游企业、酒店及餐饮企业；从投资主体来看，以境外风险投资企业为主。国内出现了专门的旅游风险投资企业，虽然仅有一家，但这说明我国专项旅游风险投资已迈开了坚实的一步；从地区分布角度来看，以东部为主，不过目前风险投资已经开始瞄向西部旅游业。

1. 在线旅游企业风险投资情况

几年来，中国在线旅游市场发展迅速。统计数据显示，2010 年中国旅游电子商务产业规模达到390亿元，相比2009 年的275 亿元增长42%，预计未来2 年旅游电子商务市场的年增长率保持在30% 以上，到2012 年市场规模有望达到680 亿元。而目前在线旅游市场占整个中国旅游市场的比例不超过5%，相比之下，美国在线旅游市场在2008 年就有500 亿美元的规模，占整个旅游市场20%。由此可见，在线旅游市场具有相当大的潜力，这也是目前众多风险投资机构纷纷投向该领域的一个重要原因。

携程、艺龙在上市之前都得到了国际风险基金的投资。携程旅行网作为风险投资商最成功的创业投资案例之一，使先后投资携程的风险投资商均获得了几倍甚至十几倍的高额回报。携程自成立至上市之前融资共计吸纳海外风险投资近2800 万美元；携程的竞争对手艺龙在2003 年8 月，得到了美国老虎科技基金和蓝山资本的1500 万美元风险投资金；此外，最近两年易达旅游在线公司、乐途旅游网、悠哉旅游网、途牛旅游网、驴妈妈旅游网等旅游在线企业都得到了风险基金的投资，而投资主体以国外风险投资机构为主。

这些在线旅游企业之所以受到风险投资家的青睐，一方面是风险投资家看到中国在线旅游市场巨大的发展空间，另一方面是这些在线旅游企业采取差异化的商业运营模式，具有强大的发展潜力。

2. 连锁酒店风险投资情况

风险基金投向的酒店分布广泛，高端酒店、中端酒店及经济型酒店都有，但以经济型为主，并在06-08 年风险投资达到了高峰。随着如家泡沫的出现，风险投资家们冷静下来，开始关注中档商务酒店。

从投资主体来看，投资机构90% 以上为境外投资机构。这与中国国内风险投资发展缓慢及境外风险投资基金投资中国有着较好的运作模式密切相关。由于国内对新兴的中小技术企业的现行的上市标准仍然较高以及国内还没有健全的产权市场、股权转让关卡重重导致我国风险企业缺乏完善的退出机制和渠道，这是导致我国风险投资企业发展缓慢的重要原因。而对于境外风险投资机构来说，由于我国《公司法》、《证券法》等法律对企业境内上市条件的种种严格规定以及有关的外商投资企业法存在的法律障碍，国际私募投资往往选择境外上市实现资本退出，而境外上市一般采取境外红筹上市。红筹通道为境外风险投资基金提供了极好的退出之路，境外风险投资的一个典型特征就是“两头在外”，即风险投资循环的起点——风险基金的筹集，以及终点——投资项目的退出都在境外进行。这种健全的退出机制为境外风险投资机构投资中国企业提供了很好的机制保障。这也是旅游风险投资主体以国外投资机构居多的重要原因。

3．地区投资情况

中国东部有着良好的投资环境，这为东部旅游业发展吸引风险投资提供了很好的外部条件，目前旅游风险投资大部分集中在东部。然而西部有着丰富的旅游资源，随着国家及地方政府对发展西部旅游的重视和扶持以及西部经过“大开发”，投资环境越来越成熟，风险投资机构开始目光瞄向西部旅游，因为他们意识到投资西部的巨大发展潜力。他们往往不直接参与旅游项目的开发，而是将投资领域集中在提供旅游服务方面，这与他们的非公有制性质有很大关系。

旅游在线企业、区域旅游分销网络以及经济型连锁酒店将成为西部旅游投资的热点。对于西部旅游企业来说，风险投资机构更看好那些善于挖掘旅游资源、能够创新商业运作模式的旅游企业。总体来看，许多地区的旅游行业已经有了吸纳风险投资基金的强烈意识，旅游的快速发展促使许多风险投资机构将资金投向旅游行业。

（更多详细信息请参考188bet金宝搏网站 《2012-2016年中国旅游业市场研究及投资前景预测报告》）