2013年中国传媒行业风险投资动向

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内容提要：风险投资传媒产业的一个趋势是投资时对企业所拥有的资源十分关注，也是决定是否对该企业进行投资的重要因素。

第一：近年来，风险资本投资传媒产业的规模呈现快速增长的趋势，在未来3- 5年内，传媒业将会成为VC/ PE投资的重点领域之一。

第二，商业模式成熟的领域或商业模式明确的传媒风险企业将继续得到资金的热捧。风险投资企业主要的一个考虑因素是企业发展的可预见性，所以商业模式成熟的领域或商业模式明确的企业将会继续得到风险投资的热捧。商业模式成熟的领域或商业模式明确的企业，其发展的轨迹相对比较明确，市场前景明朗；特别是将其他领域成功的商业模式复制到自身企业当中或将国外成功模式复制到国内的风险企业，风险投资对此相当青睐，因为在投资前即可比较清楚地预计到企业发展的趋势，从而最大限度减少风险。

第三，传媒企业的资源将决定资本的流向。风险投资传媒产业的一个趋势是投资时对企业所拥有的资源十分关注，也是决定是否对该企业进行投资的重要因素。目前不少传媒企业，特别是有着国资背景的传媒企业，其竞争优势并不仅仅是否掌握了该行业发展的方向或者是正确的商业模式，而更为关键在于是否掌握了优势的资源。传媒企业的资源大致可以分为以下三类：人力资源、技术资源及其他资源。掌握了这三类资源或者其中的一类，将直接决定资本的流向。

第四，投资行为将更为理性。从2003年风险资本投资传媒产业的热潮开始，投资案例数已超过250个。

风险资本投资传媒产业，经历了由保守到开放到狂热再到理性的过程。特别是金融风暴之后，使得风险资本投资传媒产业也更加理性和慎重。这种理性主要表现为：①投资规模正逐步缩小，单个机构的一次性大额投资的现象将会逐步减少甚至消失。超过5000万美元（折合约3亿元人民币）的投资将会逐步减少，投资金额将主要分布于5000万元到2亿元人民币之间；②跟投、多家机构联合投资、初步的小额投资将会成为风险资本投资传媒产业的一个趋势和重要特征。为了规避行业陌生带来的风险，投资传媒产业领域经验较少的风险投资公司或者未有投资文化产业经验的风险投资公司将选择跟投方式为主。③投资阶段仍然将会以成熟期为主。从近五年风险资本投资的传媒风险企业的发展阶段来看，主要集中在成熟期以及扩张期，预计这一趋势还将持续。

第五，传媒企业正在掀起一股上市的热潮，而处于上市准备期（Pre- IPO）的企业将成为投资热点。其原因在于：首先，国内创业版的设立降低了企业上市的门槛，使得许多没能跻身上市“及格线”的媒体企业有机会成为上市“后备席”上的一员；其次，国内传媒产业的集团化、并购热潮使得许多中型企业迅速成长，发展成为大中型的企业，具备了上市的条件；第三，近年来，国内传媒企业到国外上市的案例增多，传媒企业到国外上市已经积累了相当的经验，操作已经逐渐熟练，拓展了传媒企业上市的目的地以及途径；第四，国家已经公开宣布未来3~5年内支持200家的传媒文化企业上市，得到大力扶持的传媒企业，将成为未来3到5年内风险投资的主要目标。