2013年中国传媒产业风险投资浅析

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内容提要：整体而言，以报纸、电视为代表的传统媒体由于经营模式上的限制，比新媒体更难创造出高增长的财务数据

随着传媒业与信息技术越来越紧密地结合，传媒业的外延越来越广泛，除了报刊杂志、广播电视之外，“第四媒体”、“第五媒体”不断涌现——网站、博客、微博、移动应用客户端等等都因为其具有传播特性而被视为媒体，并各自创造出独特的盈利模式，而这些新媒体也正是风投行业主要的投资方向。

风险投资行业是一个政策嗅觉非常敏感的行业，往往紧跟国家的产业发展指导性政策。2010年初，新闻出版总署下发《新闻出版总署关于进一步推动新闻出版产业发展的指导意见》，明确了中国新闻出版产业未来发展的“路线图”，被业内诠释为中国出版产业发展的纲领性文件，在政策利好的刺激下，风险投资正加大力度来布局中国传媒产业。

从2010年的情况来看，传媒娱乐业共发生风险投资22起，总金额1.6564亿万美元，在各行业中分别排名第12位和10位。如果考虑到该统计在分类上将娱乐传媒、广播电视及数字电视分开来统计，以及互联网行业中许多与传媒业相关的投资没有统计在传媒业之下，中国传媒业风险投资的实际规模和排名应该更高。

如果按照传统媒体和新媒体两大门类来划分，风险投资在中国传媒产业中的发展情况可以归纳为以下特点：

1.传统媒体：步伐缓慢，后市看好

整体而言，以报纸、电视为代表的传统媒体由于经营模式上的限制，比新媒体更难创造出高增长的财务数据，而且由于在中国传统新闻出版行业当中，长期以来一直存在的数量众多、只生不死、体制僵化、结构失调、效益低下等弊病仍没有得到根本性的改观，因此，风险投资进入传统新闻媒体的步伐依然比较缓慢。

但近两年来，随着中国新闻出版行业大力推动文化体制改革以及集团化和兼并整合步伐的加快，不少国有媒体单位实现了从事业法人向企业法人的转变，产权关系得以理顺，资产结构得以优化，股份制改造逐步完成，科学的管理体制得以建立。在这样的环境中，传统媒体增长稳定、成熟度高等优势逐渐体现出来，这些经过体制改革的传统传媒企业已经做好了接受体制外资本来做大做强的准备，因而受到了不少PE和VC的关注；而近年来北青传媒、中南传媒等传统媒体的成功上市更让国内外的风投资金信心大增。统计资料显示，在传统媒体领域，2009年里达晨创投、湖南湘投等五家创投机构联合向中南出版传媒集团投资4.55亿元人民币，弘毅投资入股江苏凤凰出版传媒集团等成功的投资案例，虽然数目较少，但绝对金额不小。

此外，随着国内媒体改革步伐的加快，一些传统媒体正努力向新媒体转型或成立新的从事新媒体业务的公司。这些公司由于背靠体制内实力雄厚的传统媒体，容易得到政府各类政策的优先支持，也获得了资本的青睐。比如今年1月11日，上市公司广电信息发布资产重组预案，称上海文广旗下的新媒体企业百视通将以借壳的方式登陆国内资本市场，受此消息影响，广电信息连续两天涨停。

2.新媒体：热度不减、增长强劲

从当前传媒业的发展阶段来看，中国正处于传统媒体与新媒体相互结合、相互交叉和相互促进的转型期。在以图书、报纸、期刊出版等为代表的传统产业保持了高速增长之外，以网络游戏、数字出版、移动互联网等为代表的新媒体产业正在以惊人的速度发展，其发展势头已经超过传统产业，并受到了风险投资的热捧，成为传媒业吸引风险投资的主要阵地。

2000年之后，互联网浪潮席卷了中国，传播信息方式随之发生改变，网络越来越成为中国普通百姓生活必须的信息来源，植根于互联网的新媒体成长速度惊人，中国新媒体的用户数量迅速增加，中国互联网协会（CNNIC）的统计显示，2010年中国互联网网民规模达到4.5亿，稳居世界第一。2009年以来，又一波移动互联网的热潮来袭，中国目前移动互联网上网人数达2.77亿，根据预测，到2012年中国移动互联网的用户数将会超过互联网用户数。

新媒体巨大的用户数、超高成长性和回报率对风险投资的吸引力是毋庸置疑的。以国内的视频分享网站土豆网为例，2005年成立以来，其先后获得5轮风险投资，融资总额达1.35亿美元，主要投资方包括IDG、纪源资本、凯欣亚洲、淡马锡等。有关资料显示，仅在2010年第一季度，就有北极星创投基金（NLVC）向城市纵横传媒投资3000万美元、无锡高新技术风险投资有限公司向天脉聚源传媒第二轮920万元投资、诺基亚成长伙伴基金联合纪源资本投资优视科技等案例。

进入2011年，风险投资对新媒体的兴趣只增不减，今年2月15日PPlive宣布得到日本软银2.5亿美元的注资，软银在PPlive的持股比例上升到了35%，而本轮融资后PPlive的估值已超过7亿美元。

从投资回报来看，国内另一家视频网站优酷网去年12月8日在纽约交易所上市，当日股价强势上涨161%，收于33.44美元，创美国资本市场五年来IPO首日涨幅之最，其股价最高曾达到50美元，总市值超过了搜狐， 令Su tter Hill Ventu res、FarallonCap ital、贝恩资本、Maverick Cap ital等风投公司获利丰厚。

投资新媒体的高额回报使得一些国际著名投行也开始进入该领域，今年2月，摩根大通宣布将成立新媒体基金，规模预计将达到5亿到7.5亿美元，拟投资Facebook等新媒体。