2012年中国有色金属行业主要影响因素

（一）全球经济复苏风险上升。全球主要经济体经济发展情况将影响有色金属真实需求。2012 年中国将延续经济结构调整，经济增长方式转变，经济增速在预调中放缓。从“三驾马车”的短周期来看，2012 年除了面临中长期的挑战之外，还将面临海外不确定性冲击下出口下滑、房地产市场“量价齐跌”冲击下的投资下滑两大风险，同时面临CPI 拐点出现后的政策拐点及经济拐点。欧洲经济受债务危机影响，衰退将难以避免，美国经济发展情况好于欧洲，但受失业率和房地产市场不利因素影响，美国经济复苏后劲不足。世界银行预测2012 年全球经济增长率为2.5％，低于之前预测的3.6％，对中国经济增速预期也调低至8.4％，这表明全球经济下行风险进一步增加。

（二）解决欧债危机仍任重道远。欧债对有色金属市场的影响力一直贯穿着2011 年全年，并且随着解决时间的推延，将继续影响到2012 年，特别是2012 年一季度，多个问题国家债务集中到期之时，将进一步考验欧洲解决问题的能力，并对有色金属市场产生冲击。

（三）美元走势依然值得重点关注。从2011 年下半年来看，美元阶段性强势确立。由于欧洲债务危机和新兴经济体经济减速，特别是中国房地产调控和经济增长降温导致热钱流出，而新兴经济体货币轮换贬值，资本回流美国，压低美国国债收益率，并助长美元对其他非美货币升值，而美元升值对以美元计价的有色金属价格产生利空。

（四）货币政策环境有望向好。2012 年初我国金融工作会议指出将继续实施稳健的货币政策，增强调控的针对性、灵活性、前瞻性。围绕中央经济工作会议，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。2012 年货币政策预调、微调更注重灵活性，重点在优化结构，加大经济社会重点领域和薄弱环节，特别是“三农”、中小企业的支持力度，更好的服务实体经济。美联储屡次重申将维持宽松的货币政策，欧洲为应对危机也将继续调低利率。这些货币政策环境将带动有色金属的需求。

（五）基本金属的供需面影响其商品属性。2012 年是我国落实“十二五”规划的第二年。我国即将进入工业化中后期，有色金属行业将会迎来新的市场机遇，今后一段时期我国有色金属市场还有很大的发展空间。同时在航空、汽车、家电、国家电网、房地产等行业开放发展大背景下，不同金属品种的供需面将出现分化，并对其价格产生影响。值得注意的是，钨、锑、铋、钛、稀土等小金属品种收益于战略性新兴产业利好，将迎来发展机遇。

总体来看，2012 年受欧债危机、全球经济状况、货币政策走向等主要因素影响，我们预计有色金属行业将维持缓慢增长态势，有色金属价格有望走出一波先抑后扬的宽幅震荡行情，具体金属品种走势将出现分化。