2012年中国沥青需求同比都将有所好转

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内容提要：市场需求预期向好，为价格上涨提供基础支撑。无论从政策面还是实际刚性需求面来说，2012年中国沥青需求同比都将有所好转。

一、利好因素

国际原油价格高位运行。伊朗紧张局势将助推2012年国际原油价格高位运行，主要原因在于：西方国家对伊朗的制裁计划导致伊朗境内油田投资减少，目前伊朗的原油产量与去年同期相比已出现下降；近期欧盟已原则上同意禁运伊朗石油，如禁运通过，将进一步推高原油价格。预计全年国际原油价格平均水平将在100美元/桶上方。受此支撑，沥青价格上涨存在动力。

国内沥青现货资源量处于低位水平。一方面，近期国际原油价格高位运行，而焦化料需求旺盛，炼厂生产沥青积极性不高，部分炼厂减产沥青，将产能转向经济效益更佳的渣油市场，从而导致沥青产量下降；另一方面，2011年第4季度国内沥青进口量大幅下降，且南方地区终端需求强劲，炼厂、贸易商和终端用户的沥青库存下降明显。沥青现货资源量处于低位水平将给沥青价格上涨带来支撑。

市场需求预期向好，为价格上涨提供基础支撑。无论从政策面还是实际刚性需求面来说，2012年中国沥青需求同比都将有所好转。此外，“十二五”仍然是中国道路建设快速发展时期，长期来看，国内沥青需求整体较好。市场需求预期向好将为沥青价格上涨提供基础支撑。

二、利空因素

市场观望情绪浓厚，打压价格上涨。当前沥青价格偏高，降低了贸易商对提前采购备货的利润预期，导致沥青市场观望情绪浓厚。贸易商补货积极性不高，可能导致沥青冬储需求高峰延期到来，从而拖累沥青价格上涨。

受环保压力影响，沥青产能增加。随着国家节能减排政策的深入推进，特别是PM2.5考核指标的引入，各地政府将日益重视空气质量的改善，纷纷出台各种环保政策打压烧火用燃料油需求。受此影响，各炼厂将逐渐转移更多的燃料油产能至沥青产品。沥青产能增加，市场供应充足，将对沥青价格的上涨形成利空。

综上分析，2012年中国沥青市场利好因素的影响占上风，尤其是2011年延期的项目均集中在2012年施工，且大部分省市高速公路也将于2012年进入大修周期，沥青需求预期较好。据此预计2012年沥青价格走势总体上较为乐观。

综合各种因素，对2012年中国沥青价格走势做如下判断：第1季度，在沥青冬储大规模启动前，预计1季度前期沥青价格将延续2011年底的胶着状态；从中期（2月份）开始，随着冬储需求的陆续释放，贸易商市场观望情绪也将逐渐缓解，预计各地区沥青价格将逐步回稳，并实现上涨。第2季度，属于贸易商和终端客户备货旺季，再加上原油价格高位运行的支撑，预计沥青价格将继续稳定上涨。第3季度，随着沥青市场需求旺季的到来，沥青价格将有望在第3季度开始进入新一轮上行通道。但如果年中国家调整宏观调控政策，实行从紧的货币政策，将可能导致沥青价格下跌。第4季度，随着沥青消费旺季的结束，终端需求减少，而冬储需求尚未大规模启动，据此预计第4季度沥青价格可能有所回落或维持在相对合理的水平。